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凌钢抢滩三季报 陆股通跻身二股东

发布时间2019-03-01 00:41:25

来源慧聪网

作者张雨1

 

10月10日凌钢股份(600231.SH)发布三季报的次日收跌2.27%

相比于同行业公司凌钢股份前三季度28.21%的利润增幅明显处于较低水平如9日晚间发布三季报预告的柳钢股份(600231.SH)便预计前三季度净利润同比增长146%到172%

21世纪经济报道记者注意到造成上述差异的原因为产品结构的不同凌钢股份产品以型材为主今年三季度型材销量占比达到77.8%而当期型材价格涨幅要远远落后于螺纹钢等?#20998;?br />
即便如此钢铁股的低估值特点仍然适用于凌钢股份若按照卖方机构预测的每股收益0.62元计算至10月10日公司年化估值亦不过5.6倍虽然稍高于柳钢股份等同业公司但是估值优势仍旧十分明显

更为重要的是作为首家披露三季报的钢铁股凌钢股份可能起到了一些信号作用如三季度公司便获得了港资机构的进驻陆股通以1562.7万股跻身公司第二大流通股股东

产品结构吃亏

建材板材型材虽然同属钢材但是细分产业链和价格表现上的差异会造成上市钢企间业绩表现的分化

凌钢股份便是一家产品结构以型材为主的钢企

数据显示今年三季度公司型材销量为312.8万吨板带材和管材销量分别为85.3万吨和4.32万吨其中板材销售占比达到77.8%?#21183;?#30408;利能力直接决定了上市公司业绩的整体变化幅度

兰格钢铁10月10日提供的数据显示三季度末200200H型钢全国平均价格为4208元/吨较二季度末上涨31元/吨而同期三级螺纹钢价格为4518元/吨较二季度末上涨418元/吨

不难看出以型材为主的凌钢股份在产品结?#32929;?#24182;不占优势这使得公司三季度利润增幅表现要明?#26376;?#21518;于其他建材为主的上市钢企

另一个主要原因来自于财务数据层面即2017年三季度时国内钢价已经处于相对高位使得上期公司利润基数过高故今年三季度利润增速亦难以保持此前动辄100%以上的水平

这是整个行业需要面对的情况柳钢股份同样如此公司预计的前三季度利润同比增长146%到172%而2017年同期利润增幅则高达915.5%

此外今年三季度国内钢价涨幅较上年同期明显收窄虽然维?#33267;?#36739;高的盈利水平但是在较高基数基础上继续提高的空间随之收窄

凌钢股份三季度经营数据也显示公司型材平均售价为3556元/吨较上年同期仅增长15.07%

三季度上市钢企利润增幅较上年同期整体缩小已是必然换言之钢铁股的业绩增速已经度过本轮供给侧结构性改革周期的高点现阶段更应该关注上市钢企的高利润状态能否?#20013;?br />
短期来看降准基建投资增加的预期分别对市场带来了心理支撑和需求?#22836;?#30340;支撑加上四季度限产仍将作用于供给端四季度预计钢价仍将维持在高位运行兰格钢铁研究?#34892;?#20027;任王国清10月10日表示

在她看来今年国家层面取消了限产比例后虽然将限产权利下放给地方政府但是目前各地均?#25353;?#20005;执行即便各家企业经历了2017年的限产后适应性会?#20852;?#22686;强但是对供给端的压缩作用仍会?#20013;?br />
若四季度行业趋势如上述预判情况演变上市钢企全年业绩无忧只剩下盈利多寡的问题

价?#20302;收ߡ?#36827;场

盈利能力提升叠加A股?#20302;?#24615;下跌使得今年钢铁股估值优势十分明显

如果从卖方做出的年化利润预测值来看目前PE低于5倍的钢铁股大有人才以三钢闽光(002110.SZ)为例数据EPS(一致预测)为4.26元以10日的收盘价计算的年化PE不过4.15倍

按照上述标准估算安阳钢铁(600569.SH)年化PE为3.8倍南钢股份(600282.SH)为4.1倍

对于上述情况资金并非视而不见在三季度的?#20302;?#19979;跌过程中申万钢铁行业便以3.21%的涨幅跑赢了其他所有板块成为28个申万行业中唯一取得正收益的行业

只是受累于二级市场的低迷仅有柳钢股份等少数钢铁股涨幅超过20%宝钢股份(600019.SH)等公司三季度甚至收跌赚钱效应并不明显

而从首家披露三季报的凌钢股份来看其股东名单中却?#22836;?#20986;了不小的积极信息

其中北上资金的陆股通以1563万股?#38470;?#20844;司第二大流通股股东同时公募金鹰基金旗下产品私募沈阳森木投资亦出现在十大流通股股东名单中另外老面孔自然人夏重阳王建新亦有不同程度的增持

可以确定的是低估?#31561;?#23454;吸引了一部分价?#20302;收ߡ?#36827;场但这是否可以视作是一个?#34892;?#30340;信号

?#28304;?#31169;募琳琅投?#39318;?#32463;理王琳10日表示长期看目前低于5倍的估?#31561;?#23454;值得配置但是能否就此获得超额收益仍与二级市场整体环境密切相关

关键在于当前?#20302;?#24615;风险已经完全?#22836;ţ?#22914;若市场继续?#38477;ף?#20855;备业绩支撑的周期股?#26448;?#26377;良好表现王琳认为其次还需关注港资机构资金流入的?#20013;?#24615;如何前期绩优蓝筹股便因北上资金的集中流出出现集体下跌

?#23548;?#19978;由于行业驱动逻辑去产能的弱化上市钢企利润提升已无更多想象空间在基本面未发生重大变化的情况下能够维?#25351;?#20301;便已属不易

相比之下未来行业的看点在于兼并重组

2017年时国内钢铁产业集中度进一步提升粗钢产量排名前十家企业合计产量占全国比重为36.9%较2016年回升1个百分点王国清介绍称

这一水平较美日等国仍有很大差距如浦项钢铁2016年粗钢产量占韩国54.6%新日铁2015年粗钢产量则占日本总产量的44.1%

进一步比较国内前四名钢企2017年集中度变化情况来看未来兼并重组的重点将以?#34892;?#22411;企业为主这很可能会为上市钢企带来事件性的驱动机会  

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